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            美國高通脹短期無解

            2022-03-13 04:24:34大公報 作者:李靈修
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              當地時間3月10日,美國公布2月份CPI(消費者價格指數)同比上漲7.9%,創下自1982年1月以來四十年同比最大漲幅。這一數據很容易讓人聯想到美國上世紀七、八十年代的大滯脹時期,同樣是面對地緣政治危機與石油價格飆漲,美聯儲本月即將開啟加息周期,是否能夠覆製“沃克爾時刻”馴服通脹值得關注。

              1973年10月爆發的第四次中東戰爭中,由于美國支持以色列一方,促使沙特等阿拉伯國家采取石油禁運方式對抗美國,也就此帶動其他能源價格一同驟升,汽油和機油的零售價格在1973年9月至1974年5月期間飆升了39%,燃料油和煤炭的價格在三個月內上漲了26%。

              眼下美國也開始對俄羅斯實行原油禁運,國際原油價格也從1月31日每桶92.66美元跳升至3月11日112.67美元。根據IEA(國際能源署)數據(截至2021年11月),美國每日從俄羅斯進口原油量約為47.8萬桶。目前美國正積極通過多個渠道協調增加原油供給,如美國有意放松對委內瑞拉的制裁,換取該國對美國出口原油;伊核協議已就關鍵的核檢測協議達成共識。據了解,油組(OPEC)當前的閒置產能為每日349萬桶,委內瑞拉和伊拉克的限制產能合計超過400萬桶。

              不過,俄羅斯的出口量約占全球石油供應總量的7%,美國的禁運影響短時間難以完全消弭。牛津經濟研究院表示,油價每持續上升10美元,就會使整體通脹率同比增加0.3%。如果俄烏沖突進入長期對峙階段,能源價格預計難以回落,美國CPI高位運行亦將持續。

              在此背景下,美聯儲陷入兩難境地:加息不足如同放任通脹,恐將形成滯脹;加息激進刺破市場泡沫,易爆發金融危機。目前來看,美聯儲主席鮑威爾傾向不將供給因素視為通脹主要矛盾,貨幣操作不對俄烏沖突做出回應。他并預計3月份加息,主要針對的是貨幣因素,即貨幣超發導致的“需求強勁,令遭遇供應限制的生產跟不上”才是通脹主因。如此表明,美聯儲將采取“小步快走”的穩妥加息策略,通脹問題料短期難以解決。

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